イールドカーブについて

債券の価値は、将来の様々なタイミングでキャッシュフローが発生する事です。

そして債券は、保有期間に利子が発生していきます。

償還日に元本が戻っていきます。

さらに株式は、保有期間に配当金が発生する場合があります（確定ではないです）。

売却時に差益が発生して利益や損益になります。

つまり、債券は将来のキャッシュフローが分かりやすいです。

ちなみにキャッシュフローは、事業によるお金の流れです。

イールドカーブについて

イールドカーブは、利回り曲線です（金利の期間構造です）。

 

債券は、残存期間によって将来に得られる利益が異なります。

つまり、残存期間が債券価格に大きな影響を及ぼします。

既発債の残存期間がX軸（横軸です）、複利による利回りがY軸（縦軸です）とします。

異なる残存価格の債券の利回りを線で結ぶと、カーブとして描く事ができます。

残存年数に応じた利回りグラフが完成できます。

イールドカーブの傾きを見る事で現在の金利環境を把握する事ができます。

 

中央銀行が操作できる短期金利に対して、

中期金利や長期金利は中央銀行で操作がしにくいです。

市場参加者の見通しが反映してしまうので、

イールドカーブを通じて状況把握する事が重要です。

イールドカーブの種類について

①順イールド

右肩上がりのイールドカーブを描きやすいです。

残存期間が長い債券の利回りは、残存期間が短い債券よりも高くなりやすいです。

基本的に長期金利は、短期金利よりも高いです。

 

②逆イールド

左肩下がりのイールドカーブを描きやすいです。

残存期間が長い債券の利回りは、残存期間が短い債券よりも低くなりやすいです。

基本的に中央銀行による短期金利引き上げによって、短期金利が上がります。

そして、景気後退による資金調達需要の低下で長期金利が下落すると、

短期債の利回りが長期債の利回りよりも高くなりやすいです。

 

③フラット

短期金利の引き上げに対して、長期金利が反応しない状態です。

イールドカーブが水平状態になっている事です。

イールドカーブと金利について

●イールドカーブが上に傾く場合は、債券市場全体の金利上昇が予想できます。

●イールドカーブが下に傾く場合は、債券市場全体の金利低下が予想できます。

 

①短期傾向

●イールドカーブが上に傾く場合は、残存期間の短い債券の利回りが金利上昇して、

長い債券の利回りが低下します。

つまり、短期債から長期債に資金が流れている事です。

●イールドカーブが下に傾く場合は、残存期間の長い債券の利回りが金利上昇して、

短い債券の利回りが低下します。

つまり、長期債から短期債に資金が流れている事です。

 

②長期傾向

●短期金利が変わらずにイールドカーブが上に傾く場合は、

中期債や長期債に対する需要の低下が予想できます。

つまり、金利が上昇して債券利回りが上昇している事です。

●短期金利が変わらずにイールドカーブが下に傾く場合は、

中期債や長期債に対する需要の増加が予想できます。

つまり、金利が低下して債券利回りが低下している事です。